科创板估值不必拘泥于市盈率

澳门老葡京平台开户

范义元

在本周的激烈竞争中,IPO的平均市盈率分别为53倍和170倍,这引起了市场的关注。随后出现了投资者对“三高”问题的担忧。

市场对“三高”的疑虑主要是由于两个原因:第一,A股长期偏离的部分定价机制使投资者适应新股低市盈率的正常情况;第二,A股的单一估值导致投资者。该公司的价值评估是“唯一的价格收益理论”。

对于前者,A股固定市盈率窗口定价方法导致新股估值失败,一,二线市场利益分配不均,市场情绪高涨。科技委员会的定价改革是行政定价的弊端。纠正。在市场发行机制下,新股发行定价是市场选择的结果。其估值的合理性也需要由市场进行检验。上市后新股的上涨和下跌应该成为常态。

对于后者,该公司通常采用一刀切的估值方法是一个巨大的挑战。一方面,当公司宣布董事会可以上市时,可以选择不同的上市标准,净利润规模不再是严格要求。对于微薄的利润和负利润,市盈率已失去其指标意义。另一方面,与A股上市公司结构不同,公司位于六大新兴科技产业,具有较高的研发投入,高增长和轻资产。市盈率估值方法可能会导致公司在不同时期的估值波动性很大,而且低估了成长型公司的估值。对于上述公司,P/S估值方法或PEG(P/E比率相对于盈利增长率)估值方法可能更好地反映公司的价值并稳定估值的大幅波动。

在成熟的资本市场中,由于公司的行业属性,生命周期,资产结构和业务模式不同,公司采用的估值方法也不尽相同。除了上述相对估值方法外,企业价值评估方法还可以避免高折旧导致的估值扭曲,绝对估值模型如贴现自由现金流和股息贴现等。应用。

随着科学技术时代的到来,多元化评估体系的构建对于市场准确评估上市公司的投资价值,倡导价值投资理念具有长远意义。它还将对主营业务逐步多元化的A股上市公司的估值发挥积极作用。投资者需要为不同公司的特征选择更合适的估值方法,打破估值偏差“只有市盈率”并拥抱多重估值的概念。

来源:证券时报

注意法拉盛微信公众号(第518号)并获得更多财务信息